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「配资巨亏」恒力股份:拟建高端化纤项目,市场前景良好

2019年08月26日 暂无评论 股票配资

恒力股份(600346)

  拟建设工程 135 万吨/年多功能高质量造纸新能源项目

  恒力股份发表声明,拟通过孙该公司江苏省恒科新能源实施 135 万吨/年多功能高质量造纸新能源项目,该公司同时新闻稿,拟通过的子公司江苏省恒力化工以 1.28亿元的股票价格收购江苏省和高融资持有的无锡德亚造纸 100%股份。 我们预定该公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.57/0.57/2.33 元(其中 2017 年为基本上 EPS),维持“入股”评分。

  智能化涤纶长丝再加 配资巨亏码,的产品结构上停滞改进

  该公司本次投建的涤纶长丝新项目明确为 60 万吨/年流体直纺高质量 FDY、30 万吨/年流体直纺高质量 POY(其中包括 15 万吨/年阴离子颜料可染POY)及 45 万吨/年 DTY 等,项目总方案融资 123 亿元,主要来自自有经费与银行借款;项目建设工程于苏州市苏州市,总工期 48 个月,目前为止已完成环境影响审核,工艺技术计划结论等可行性研究。该公司预定达产后年营业额 156.6 亿元(含税),纯利收益 20.0 亿元,该项目聚焦于可用性、 差别化的产品, 单吨投资总额明显高于企业人均收入(约为一般来说的产品 2-3 倍), 投入生产后有望停滞改进的产品结构上,市场前景较好。

  PTA 及炼化资产注入完成

  2018 年 2 月 2 日恒力股份完成 PTA 及炼化资产注入,新增股权于 8 日香港交易所(设施投资募集已完成)。我们预定恒力 2000 万吨/年炼化现代化项目有望于 2018Q4 投产,此次收购及后续设施投资的完成,将使得恒力炼化项目有望加速推进, 且后期该公司已与火柴控股公司就原材料采购及产品达成合作伙伴,该公司炼化项目前景较好。

  PTA 利润改善明显,涤纶长丝的业务总体平稳

  根据国华的资讯, 2018 年以来, PTA 与原材料 磁悬浮 平均值差价超过在 8 配资巨亏00 元/吨,利润水准明显回升。涤纶长丝各个方面, 受油价下跌、上游需求转淡负面影响,近来涤纶产业总体略有走弱,但价钱总体仍维持低位,目前为止涤纶长丝POY/DTY-150D /FDY68D 价钱分别为 0.87/1.02/1.03 万元/吨。

  维持“入股”评分

  恒力股份是国外聚乙烯-PTA 行业龙头中小企业, 我们预定涤纶长丝高赤字延续,PTA 营业额逐步改善,恒力炼化投入生 配资巨亏产后有望重大贡献可观利润。 因该公司 PTA 及炼化资本已注入,我们上调该公司 2018-2019 年纯利预报至 26/106 亿元(原值 18.8/21.5 亿元),相应地,该公司注册资本由 28.26 亿股增加为 45.45 亿股(未考虑设施投资相同新股),则其 2017年基本上 EPS为0.57元,2018/2019年全面性调高后 EPS 为 0.57/2.33 元,结合可比该公司市值水准( 2018 年 17倍 MAC),且恒力炼化投入生产后自适应明显,给予该公司 2018 年 27-30 倍 MAC,相同目标价 15.39-17.10 元(原值 16.75-18.76 元),维持“入股”评分。

  可能性提示:原油价格大幅度震荡可能性,炼化项目建设工程工程进度不达预想可能性。

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